Статистические данные способствуют росту американского доллара

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год:

Россия продолжает интенсивно скупать золото, снижая свою зависимость от американского доллара

Объем российских запасов золота в слитках устанавливает новые рекорды по мере того как Москва наращивает усилия по снижению своей зависимости от американских активов, номинированных в долларах. На протяжении многих лет Россия является одним из ведущих мировых производителей этого драгоценного металла, а в последнее время она превратилась в одного из крупнейших официальных покупателей физического золота.

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), Центральный банк Российской Федерации приобрел в 2020 году 201 тонну золота, что на тот момент значительно превышало аналогичный показатель любого центрального банка планеты. С тех пор в России продолжается рост спроса на золото: статистические данные WGC свидетельствуют о том, что центральный банк страны в прошлом году купил 274 тонны слитков на сумму более 11 миллиардов долларов США. Ни у кого уже не остается сомнений в том, что Россия становится весьма заметным игроком на мировом рынке золота.

Только за февраль 2020 года запасы золота в России выросли на 1 миллион унций, причем на долю этой страны сейчас приходится 40 процентов покупок золота центральными банками и 6 процентов мирового спроса. Между тем, что касается предложения золота, Россия является третьим по величине производителем желтого металла в мире с 200-летней историей добывающей индустрии.

Соотношение объемов добычи и покупки золота в России в 2020-2020 гг.

Диверсификация золотовалютных резервов

Исторически золото считалось безопасным убежищем, к которому инвесторы всегда обращались в периоды повышенной волатильности рынка. В последнее время отмечается рост интереса к нему со стороны центральных банков развивающихся экономик, таких как Польша и Венгрия, которые стремятся диверсифицировать свои золотовалютные резервы.

Согласно статистике WGC, центральные банки начали нынешний год с рекордных закупок золотых слитков за последние полвека, с 1967 года.

«Растущий спрос на физическое золото демонстрировали, прежде всего, центральные банки развивающихся экономик. Очевидно, что ключевым драйвером этого роста является диверсификация золотовалютных резервов в условиях сохраняющейся геополитической и экономической неопределенности», – говорится в отчете Всемирного совета по золоту, опубликованном в марте нынешнего года.

В частности, превращение России в крупнейшего покупателя золота рассматривается комментаторами и экспертами в качестве целенаправленного шага к снижению зависимости от доллара США и диверсификации золотовалютных резервов.

Так, в середине 2020 года на американскую валюту приходилось около 46 процентов общего объема золотовалютных резервов России. Однако, на данный момент этот показатель упал до 22 процентов, в то время как почти 20 процентов ЗВР приходится на физическое золото.

Примечательно, что некоторые эксперты указывают на взаимосвязь между диверсификацией золотовалютных резервов, которую осуществляет центральный банк России, и заявлением президента Франции Эммануэля Макрона о том, что европейские корпорации и государственные структуры слишком сильно зависят от американской валюты.

По мере появления все новых данных о российской стратегии избавления от американских активов, аналитики все чаще используют термин «дедолларизация» и полагают, что Москва будет продолжать накапливать золото, чтобы застраховаться от геополитической неопределенности и возможного введения новых, более жестких санкций со стороны Соединенных Штатов.

Тем не менее, очевидно, что Россия будет по-прежнему в той или иной мере зависеть от долларовых накоплений, учитывая, что многие статьи ее экспорта, такие как нефть, номинированы в долларах США.

Надежные русские брокеры бинарных опционов:

Поддержка цен на мировом рынке

Консалтинговая фирма Metals Focus прогнозирует, что спрос на золото в этом году останется на высоком уровне, а цены в среднем будут колебаться вокруг отметки 1310 долларов за тройскую унцию.

Эти цифры сопоставимы с данными последнего ежеквартального отчета австралийского правительственного Департамента промышленности, инноваций и науки, согласно которому цены на золото в слитках в 2020 году вырастут приблизительно на 0,4 процента и составят в среднем 1275 долларов США за тройскую унцию.

Рональд-Питер Стоферль, управляющий партнер лихтенштейнской компании Incrementum, специализирующейся на управлении активами, заявил, что наращивание закупок золота центральными банками способствовало поддержанию цен на мировом рынке в последние годы.

Его мнение поддержал и руководитель отдела исследований в брокерской компании BullionVault Эдриан Эш. «Если бы не центральный банк России, прошлый год стал бы самым худшим в отношении спроса на золото за последнее десятилетие, поэтому Москва фактически способствовала фиксации минимальной цены», – сказал эксперт.

Добавить комментарий Отменить ответ

Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.

Экономика США — статистические данные

Экономика США — общий обзор:

США имеет самый большую по ВВП и наиболее технологически мощную экономику в мире, с ВВП на душу населения $ 49800.
В этой рыночной экономике, частные лица и коммерческие фирмы производят большую часть продукции. Федеральное правительство и правительства штатов закупает необходимые товары и услуги в основном на частном рынке.
Американских фирмы более гибки, чем их коллеги в Западной Европе и Японии в принятии решений о расширении капитала, увольнения излишка рабочей силы, и разработки новых продуктов. В то же время, они сталкиваются с более высокими барьерами на рынках в государствах своих конкурентов, чем иностранные фирмы сталкиваются на американском рынке.
Американские фирмы находятся на переднем крае технологических достижений, особенно в разработке компьютеров, оборудования, медицинских, аэрокосмических и военных товаров. Стремительное развитие технологий во многом объясняется постепенным развитием «двухуровневого рынка труда».
Образованные профессионалы получают большие зарплаты и социальные пакеты, а те, кто без образования – таких зарплат достичь не может.
С 1996 года дивиденды и прирост капитала росли быстрее, чем заработная плата или любая другая категория доход после уплаты налогов.
На импорт нефти приходится около 55% потребления в США. Цены на сырую нефть удвоилась в период между 2001 и 2006 годом цены на жилье высокие.
Цены на нефть поднялись еще на 50% в период между 2006 и 2008 годами, и потребление нефти увеличилось более чем в два раза за тот же период.
Сложности на рынке жилья, рост цен на нефть привели к падению стоимости доллара и ухудшение торгового баланса США, который достиг максимума в $ 840 млрд. в 2008 году.
Ипотечный кризис, падение цен на жилье, банкротство инвестиционного банка, жесткая кредитная политика и глобальный экономический спад подтолкнул США в рецессию в середине 2008 года.
ВВП сокращался до третьего квартала 2009 года, это был самый глубокий и самый длинный спад со времен Великой депрессии. Для стабилизации финансовых рынков, в октябре 2008 года Конгресс США выделил $ 700 млрд. помощи (TARP).
Правительство использовало часть этих средств на приобретение капитала в американских банках и промышленных корпорациях.
В январе 2009 года Конгресс США принял, а президент США Барак Обама подписал законопроект, предусматривающий дополнительные $ 787 млрд. бюджетных средств, которые будут использоваться в течение 10 лет.
В 2020 и 2020 годах, дефицит федерального бюджета достиг почти 9% ВВП.
Войны в Ираке и Афганистане требовали национальных ресурсов, что так же способствовало росту дефицита бюджета и государственного долга.
До 2020 года, прямые расходы на войны составили почти $ 900 млрд., по данным правительства США.
В марте 2020 года президент Обама подписал закон о защите пациентов, этот закон касается реформы медицинского страхования, которая позволит охватить дополнительно 32 миллиона американских граждан в 2020 году, через частное страхование здоровья населения в целом.
Общие расходы на здравоохранение — государственные и частные — выросли с 9,0% ВВП в 1980 году до 17,9% в 2020 году.
В июле 2020 года президент подписал закон защите потребителя, направленный на обеспечение финансовой стабильности, защиты потребителей от финансовых злоупотреблений. Долгосрочные проблемы включают в себя стагнацию заработной платы для семей с низкими доходами, недостаточные инвестиции в инфраструктуру, быстро растущие медицинские и пенсионные расходы в связи со старением населения, нехватку энергии, значительные счета текущих операций и дефицита бюджета — в том числе значительный дефицит бюджета правительств штатов.

ВВП США (по паритету покупательной способности):

$ 15080 млрд. (2020 г.)
Место страны в мире: 2
$ 14810 млрд. (2020 год)
$ 14460 млрд. (2009 год)

ВВП США
(по официальному обменному курсу):

$ 14830 млрд. (2020 г.)

ВВП США — реальный темп роста:

1,8% (2020 г.)
Место страны в мире: 157
2,4% (2020 год)
-3,1% (2009 год)

ВВП США — на душу населения (по ППС):

$ 48 300 (2020 г.)
Место страны в мире: 11
$ 47 800 (2020 год)
$ 47 100 (2009 год)

ВВП США — по секторам экономики:

сельское хозяйство: 1,2%
промышленность: 19,2%
Услуги: 79,6% (2020 г.)

Рабочая сила США :

153 600 000
Место страны в мире: 4

Рабочая сила США — по секторам экономики:

сельское хозяйство, лесное хозяйство и рыболовство: 0,7%
производство, добыча, транспортировка, и художественные ремесла: 20,3%
управленческие и технические работники: 37,3%
офисные работники и работники сферы продаж: 24,2%
услуги: 17,6%

Примечание : цифры не учитывают безработных (2009)

Уровень безработицы ы США :

9% (2020 г.)
Место страны в мире: 103
9,6% (2020 год)

Население за чертой бедности в США
:

Распределение семейного дохода — индекс Джини в США :

45 (2007)
Место страны в мире: 42
40.8 (1997)

Инвестиции в США (валовые):

12,1% от ВВП (2020 г.)
Место страны в мире: 144

доходы: $ 2303 млрд.
расходы: $ 3599 млрд.
Внимание: для США, доходы исключают социальные взносы в размере около $ 1,0 трлн., а расходы исключают социальные пособия примерно $ 2,3 трлн. (2020 г.)

Налоги США и другие доходы:

15,5% от ВВП
Место страны в мире: 191

Примечание : исключаются взносы на социальное обеспечение и другие программы, социальные и другие доходы составят около 22% от ВВП (2020 г.)

Бюджетный профицит США (+) или дефицит (-):

-8,7% От ВВП (2020 г.)
Место страны в мире: 192

Государственный долг США :

67,8% от ВВП (2020 г.)
Место страны в мире: 38
62,9% от ВВП (2020 год)

Уровень инфляции в США (потребительские цены):

3,1% (2020 г.)
Место страны в мире: 65
1,6% (2020 год)

Центральный банк США — ставка рефинансирования:

0,5% (31 декабря 2020)
Место страны в мире: 140
0,5% (31 декабря 2009)

Коммерческий банк США , ставка кредитования:

3.25% (31 декабря 2020 г.)
Место страны в мире: 173
3.25% (31 декабря 2020 г.)

Рыночная стоимость публично торгуемых акций США :

Каждый миллионер знает это:  Хватай выгоду! Бонус 120% от Альпари

$ 15640 млрд. (31 декабря 2020)
Место страны в мире: 1
$ 17.14 триллиона (31 декабря 2020)
$ 15.08 триллиона (31 декабря 2009)

Сельское хозяйство США – производимая продукция:

пшеница, кукуруза, другие зерновые, фрукты, овощи, хлопок, говядина, свинина, птица, молочные продукты, рыба, продукты леса

Промышленность США – производимая продукция:

продукты высоких технологий, нефть, сталь, автомобили, аэрокосмическая продукция, телекоммуникационная продукция, химическая, электронная, пищевая, потребительские товары, пиломатериалы, продукты добычи

Темп роста промышленного производства в США :

4,1% (2020 г.)
Место страны в мире: 78

Сальдо счета текущих операций в США :

— $ 465,9 млрд. (2020 г.)
Место страны в мире: 194
— $ 442 млрд. (2020 год)

$ 1497 млрд. (2020 г.)
Место страны в мире: 4
$ 1289 млрд. (2020 год)

Экспорт США — товары:

сельскохозяйственная продукция (соя, фрукты, кукуруза) 9,2%, промышленного назначения (органические химические вещества) 26,8%, средств производства (транзисторы, самолеты, части автомобилей, компьютеры, телекоммуникационное оборудование) 49,0%, потребительские товары (автомобили, медикаменты) 15,0%

Экспорт США — партнеры:

Канада 19%, Мексика 13,3%, Китай 7%, Япония 4,5% (2020)

Импорт
США :

$ 2236 млрд. (2020 г.)
Место страны в мире: 1
$ 1934 млрд. (2020 год)

сельскохозяйственная продукция 4,9%, промышленного назначения 32,9% (сырая нефть 8,2%), капиталоемкие товары 30,4% (компьютеры, телекоммуникационное оборудование, детали автомобилей, офисная техника, электрические машины), потребительские товары 31,8% (автомобили, одежда, лекарства, мебель, игрушки)

Импорт
США — партнеры:

Китай 18,4%, 14,2% Канада, Мексика 11,7%, Япония 5,8%, Германия 4,4% (2020)

Резервы иностранной валюты и золота США :

148 млрд. долл. (2020 г.)
Место страны в мире: 19
$ 132 400 000 000 (2020 год)

Долг США — внешний:

$ 14710 млрд. (30 июня 2020)
Место страны в мире: 2
$ 13980 млрд. (30 июня 2020)

Фонд прямых иностранных инвестиций США — дома:

$ 2577 миллиардов (31 декабря 2020 г.)
Место страны в мире: 1
$ 2343 млрд. (31 декабря 2020 г.)

Фонд прямых иностранных инвестиций США — за границей:

$ 4328 млрд. (31 декабря 2020 г.)
Место страны в мире: 1
$ 3908 млрд. (31 декабря 2020 г.)

Британский фунт к доллару США:
0,6176 (2020 г.),
0,6468 (2020 год),
0,6494 (2009),
0,5302 (2008),
0,4993 (2007)

Канадский доллар за доллар США:
0,9801 (2020 г.),
1,0302 (2020 год),
1,1431 (2009),
1,0364 (2008),
1,0724 (2007)

Китайский юань к доллару США:
6,455 (2020 г.),
6,7703 (2020 год),
6,8314 (2009),
6,9385 (2008),
7,61 (2007 г.)

Евро к доллару США:
0,7107 (2020 г.),
0,755 (2020 год),
0,7198 (2009),
0,6827 (2008),
0,7345 (2007)

Японская иена за доллар США:
79,67 (2020 год),
87,78 (2020),
93,57 (2009),
103,58 (2008),
117,99 (2007)

Электроэнергия США — производство:

4120 млрд. кВт • ч (2020 год)
Место страны в мире: 3

Электроэнергия
США — потребление:

3889 млрд. кВт • ч (2020 год)
Место страны в мире: 3

Электроэнергия
США — экспорт:

19410 млн. кВт • ч (2020 год)
Место страны в мире: 8

Электроэнергия США — импорт:

45230 млн. кВт • ч (2020 год)
Место страны в мире: 4

Электроэнергия США — установленная генерирующая мощность:

1025 млн. кВт (2020 год)
Место страны в мире: 2

Электроэнергия США — от ископаемого топлива:

75,5% от общей установленной мощности (2020 год)
Место страны в мире: 95

Электроэнергия США — от ядерного топлива:

9,9% от общей установленной мощности (2020 год)
Место страны в мире: 21

Электроэнергия
США — от гидроэлектростанций:

7,7% от общей установленной мощности (2020 год)
Место страны в мире: 118

Электроэнергия США — от других возобновляемых источников:

4,8% от общей установленной мощности (2020 год)
Место страны в мире: 37

Нефть США — производство:

9023 тысячи баррелей / день (2020 г.)
Место страны в мире: 4

43800 баррелей / день (2009 год)
Место страны в мире: 46

9013 тысяч баррелей / день (2009 год)
Место страны в мире: 2

Нефть США — разведанные запасы:

20680000000 баррелей (1 января 2020 г.)
Место страны в мире: 14

Нефтепродукты США — производство:

17880 тысяч баррелей / день (2009 год)
Место страны в мире: 2

Нефтепродукты США — потребление:

18840 тысяч баррелей / день (2020 г.)
Место страны в мире: 2

Нефтепродукты США — экспорт:

1876 тысяч баррелей / день (2009 год)
Место страны в мире: 4

Нефтепродукты США — импорт:

1255 тысяч баррелей / день (2009 год)
Место страны в мире: 5

Природный газ США — производство:

651300 млн. куб м (2020 г.)
Место страны в мире: 3

Природный газ США — потребление:

689900 млн. куб м (2020 г.)
Место страны в мире: 2

Природный газ США — экспорт:

42670 млн. куб м (2020 г.)
Место страны в мире: 9

Природный газ США — импорт:

97860 млн. куб м (2020 г.)
Место страны в мире: 4

Природный газ
США — разведанные запасы:

7716000000000 куб м (с 1 января 2009 г.)
Место страны в мире: 6

Выбросы двуокиси углерода от потребления энергии в США :

5610 млн. тон (2020 год)
Место страны в мире: 3

Код страны интернета США :

.us

Транспорт США

15,079 (2020)
Место страны в мире: 1

Аэропорты
США — с твердым покрытием взлетно-посадочных полос:

Всего: 5194
длинной полосы более 3047 м: 189
длинной полосы от 2438 до 3047 м: 235
длинной полосы от 1524 до 2437 м: 1479
длинной полосы от 914 до 1523 м: 2316
длинной полосы от 914 м.: 975 (2020)

Аэропорты США — с грунтовыми взлетно-посадочными полосами:

Всего: 9885
длинной полосы от 2438 до 3047 м: 7
длинной полосы от 1524 до 2437 м: 155
длинной полосы от 914 до 1523 м: 1752
длинной полосы от 914 м.: 7971 (2020)

Вертолетные площадки США :

нефтепродукты 244 620 км,
природный газ 548 665 км (2020)

общая протяженность: 224792 км
Место страны в мире: 1
шириной колеи 1,435 м: 224792 км (2007)

Автомобильные дороги в США :

общая протяженность: 6 506 204 км
Место страны в мире: 1
с твердым покрытием: 4374784 км (включая 75238 км скоростных автомагистралей)
грунтовых: 2131420 км (2008)

Водные пути в США :

41009 км (19 312 км для судоходства; Санкт Лаврентия 3769 км, в том числе по реке Св. Лаврентия в 3058 км, совместно с Канадой) (2020)
Место страны в мире: 4

Торговый флот в США :

Военные расходы США :

4,06% от ВНП (2005 г.)
Место страны в мире: 23

Споры США — международные:

США усиливает внутренние меры безопасности и тесно сотрудничает со своими соседями, Канадой и Мексикой, в области контроля и управления легального и нелегального перемещения персонала, транспорта и товаров через международные границы; Соглашение о морской границе в Беринговом море от 1990 года все еще ждет ратификации в Думе России;
Канада и Соединенные Штаты ведут споры по разделению моря Бофорта и статуса Северо-Западного прохода, но продолжают совместную работу по обследованию Арктического континентального шельфа;
США не сделали никаких территориальных претензий в Антарктике (но оставляют за собой право сделать это) и не признают претензии любого другого государства;

Беженцы и внутренне перемещенные лица в США :

беженцы (страна происхождения):
США приняли 56 424 беженцев в течение 2020 финансового года, включая 3 161 (Сомали); 2 032 (Эритрея); 16 972 (Бирма), 2 920 (Куба); 14 999 (Бутан); 2 032 (Иран); 9 388 (Ирак) (2020)

Незаконные наркотики США :

США является крупнейшим потребителем в мире кокаина (поставляются из Колумбии через Мексику и Карибский бассейн), колумбийского героина, мексиканского героина и марихуаны, основной потребитель экстази и мексиканских метамфетаминов; незначительное потребление высококачественного героина из Юго-Восточной Азии;
незаконный производитель конопли, марихуаны, депрессантов, стимуляторов, галлюциногенов, и метамфетаминов. Крупный центр по отмыванию денег.

Перспективы рынка в 2020 году: в ожидании тектонического сдвига

Политические факторы

Рекомендации по стратегии на финансовом рынке мы вынуждены начать именно с политических факторов, так как рост внешнеполитической напряженности может привести к непредсказуемым событиям. С нашей точки зрения, мир до сих пор испытывает последствия развала советской сверхдержавы, сопровождаемого постепенным изменением послевоенного (Ялтинского) мира, формированием нового pax Americana (чтобы там пока не говорили о многополярном мире), экспансией Европейского союза и нарастанием в связи с этим противоречий между различными геополитическими, экономическими и этническими центрами. За последние 25 лет резко увеличилось количество локальных и региональных горячих точек, охвативших бывшие территории СССР и Югославии, Сомали, Афганистан, Ирак, Ливию, Сирию, Йемен и некоторые другие страны Африки и Азии. А события на Украине, по мнению многих наблюдателей, еще больше обострили данную ситуацию.

На наш взгляд, в 2020 году инвесторам следует обратить внимание на следующие внешнеполитические риски:

  1. Сохранится противостояние между Россией, с одной стороны, и США-ЕС, с другой стороны, что приведёт к сохранению санкций в отношении России в течение 2020 года. Кардинальное улучшение отношений, которое бы способствовало смягчению геополитических рисков и улучшению инвестиционного климата в России, вряд ли произойдёт. Более того, учитывая напряжённое соперничество США и России на постсоветском пространстве, вполне возможно ухудшение ситуации.
  2. Внутренние политические и экономические противоречия в США и ЕС, ярко проявившиеся после победы Д.Трампа на выборах в США и принятия решения о выходе Великобритании из состава ЕС, сохранятся. Следует обратить внимание на промежуточные выборы в конгресс США осенью 2020 года, ход переговоров между Европейским союзом и Великобританией, в которых наметился некоторый прогресс, и разногласия между некоторыми восточными членами блока (Венгрия, Польша, Словакия, Чехия), с одной стороны, и руководством ЕС, с другой.
  3. Ядерные испытания и пуски баллистических ракет в КНДР и ответная реакция США привели к резкому обострению ситуации на Корейском полуострове. По нашему мнению, в случае неадекватного поведения одной из сторон вполне вероятен военный конфликт, который может привести к использованию ядерного оружия со всеми вытекающими отсюда последствиями для мировой экономики и политического устройства мира.
  4. Существует также угроза резкого обострения отношений между Россией и Украиной в связи с тем, что руководство Украины прямо заявило, что будет добиваться возвращения Донбасса и Крыма.

Несмотря на то, что практически все геополитические риски инвесторам известны, по нашему мнению, финансовые рынки недооценивают их.

Внутриполитическая ситуация в России остается стабильной, и маловероятно, что выборы президента страны в следующем году как-то её ухудшат. С нашей точки зрения, возможный рост внутриполитических рисков связан не столько с действиями внесистемной оппозиции, сколько с действиями или бездействием самой власти. Опросы показывают определенное недовольство части населения состоянием дел внутри страны (в частности, положением в здравоохранении, социальном обеспечении, экономике, падением реальных доходов населения). Несмотря на полную поддержку В.Путина во внешней политике, на настроение населения могут влиять слабый экономический рост и проблемы с коррупцией.

Каждый миллионер знает это:  Бинарные опционы Брест

Экономические факторы

Экономический рост в мире (включая США, ЕС, Японию и Китай) в 2020 году продолжится (здесь среди экономистов наблюдается полное единодушие), однако темпы экономического роста постепенно станут снижаться, так как на заключительной стадии экономического цикла могут себя проявить следующие факторы:

  • сохранение геополитической напряженности;
  • изменение демографической структуры и старения населения в странах, являющихся основными источниками экономического роста;
  • технологические факторы, которые приведут к значительному высвобождению рабочей силы и падению её покупательной способности.
  • рост процентных ставок в США и снижение баланса ФРС США;
  • возможная резкая коррекция финансовых рынков вниз после их предыдущего бурного роста;
  • изменение торговой политики США в отношении Китая и других торговых партнеров (в частности, в рамках североамериканской зоны свободной торговли).

В целом, по нашему мнению, ведущая экономическая держава мира — США (после девяти лет роста) находится в преддверии нового циклического экономического кризиса, который, по всей вероятности, может наступить в период с 2020 (не ранее IV квартала) по 2020 год, когда повышение процентных ставок и снижение баланса ФРС приведут к падению темпов роста американской экономики.

Экономический кризис или сильное замедление мировой экономики также может быть спровоцировано сохраняющимися мировыми экономическими диспропорциями.

Во-первых, по-прежнему сохраняется несбалансированность мировой торговли в виде положительного сальдо торгового баланса Китая, Японии, Германии, с одной стороны, и дефицита данного баланса в США и ненефтяных развивающихся стран, с другой стороны. При этом такие диспропорции проявляются и на региональном уровне (например, в ЕС, где Германия выступает «донором» по отношению к Франции, Италии и Испании).

Во-вторых, в связи с этим существует риск того, что несбалансированность мировой торговли приведёт не только к введению протекционистских мер (а, возможно, и появлению торговых войн), но и вызовет сильные валютные колебания, а, может быть, и валютный кризис а-ля 70-е годы прошлого века. Кстати, рост денежного предложения осуществлялся такими темпами (да ещё появляются многочисленные цифровые суррогаты, которые способны стать дополнительным фактором такого расширения), что он также способен вызвать потрясения на мировом валютном рынке.

В-третьих, резкий (гипертрофированный) рост финансовых рынков в мире нарушает баланс между финансовым и реальным сектором, оттягивая на себя значительную часть капитала, который используется в спекулятивных целях.

В-четвертых, мягкая кредитно-денежная политика центральных банков и увеличение ликвидности способствовали падению процентных ставок, в результате чего стал резко нарастать объём заимствований и общей задолженности (включая ипотечный рынок) (все данные Bloomberg). Разворот ФРС США в сторону повышения процентных ставок может спровоцировать кризис на данном рынке.

В-пятых, в результате массированной скупки центральными банками долговых обязательств на их балансе оказались плохие кредиты (прежде всего, на балансе ФРС США и ЕЦБ), которые, по нашему мнению, центральные банки вынуждены будут списать в случае их невозврата.

В-шестых, несмотря на укрепление банковской системы США и Европы (о чем, в частности, свидетельствует последний доклад Банка Англии о стресс-тестах английских банков), события минувшего года в банковской системе Италии показывают, что периодически могут возникать и новые кризисы. Причём, если они будут более серьёзными, чем в 2008 году, то съедят весь капитал банков.

В-седьмых, существуют структурные диспропорции, например, на рынках труда и в сфере производства и инфраструктуры, которые сами по себе могут сдерживать экономический рост.

Санкции Запада ограничивают экономическое развитие России. Прирост ВВП по итогам 2020 года, учитывая динамику статистических данных, вероятнее всего, составит от 1,9 до 2,1% годовых. С нашей точки зрения, в 2020 году восстановление реальных доходов населения и потребительского спроса, рост инвестиций в основной капитал и более высокие цены на нефть по сравнению с ценами в первой половине 2020 года, будут способствовать повышению прироста ВВП страны до 2,5% в год. В случае стабилизации инфляции на уровне 3-4% можно ожидать также дальнейшего снижения процентных ставок, что увеличит спрос на кредиты со стороны реального сектора и поддержит рост экономики.

Главные угрозы, которые могут подорвать восстановление экономического роста в России, — это геополитический риск и резкое падение цен на нефть и сырьё (но мы не ожидаем такого падения в 2020 году). Можно также обратить внимание на то, что Россия пока выпадает из мирового цикла (нет синхронизации, мы выходим из рецессии, которая отчасти была спровоцирована санкциями, значительно позже). И поэтому, если США действительно войдут в кризис в течение следующих трёх лет, этот фактор также может опосредованно (через основных внешнеэкономических партнеров России и цены на сырье) повлиять на замедление экономического роста в России в будущем.

Наше мнение по поводу экономической политики в России остается неизменным – необходимо, прежде всего, опираться на внутренние источники накопления (сбережения населения, накопленная прибыль предприятий, кредитная эмиссия коммерческих банков с целью финансирования реального сектора) и перейти к целевым экономическим программам с целью восстановления производственного потенциала и создания новых точек экономического роста. А для этого нужен стабильный рубль, стабильная инфляция и стабильные процентные и налоговые ставки в течение ближайших 10-15 лет. Следует изменить модель экономического роста – перейти с экспортно-ориентированной модели на внутриэкономическую модель роста.

В целом мы не ожидаем резкого роста инфляции и процентных ставок ни в США, ни в ЕС. Но рассчитываем, что индекс потребительских цен или дефлятор ВВП США преодолеют наконец-то планку на уровне 2%, и инфляция в развитых странах постепенно начнёт набирать обороты.

В России грамотная умеренно-жесткая политика центрального банка привела к резкому снижению инфляции. Этому способствовало также сильное укрепление рубля, значительное падение реальных доходов населения в 2020-2020гг. и изменение потребительского поведения населения по сравнению с девяностыми годами (в т.ч., и из-за того, что произошла смена поколений). Вместе с тем, по данным ЦБ РФ, инфляционные ожидания населения остаются на уровне 8,7%[5], превышая текущую инфляцию более чем в два раза. Поэтому, с нашей точки зрения, пока преждевременно говорить об устойчивости данной тенденции.

Как нам представляется, в течение 2020-2020гг. в мире постепенно будет происходить смена цикла в сфере кредитно-денежного регулирования. Пока такая смена явственно просматривается только в США, так как ФРС полностью достигла своих целей в сфере кредитно-денежного регулирования:

  • Количественное смягчение выполнило свою задачу (не позволило экономике США резко упасть в 2008г. и обеспечило её восстановление).
  • Цели монетарной политики достигнуты – безработица в США составляет 4,1%, базовая инфляция (core inflation), не учитывающая рост цен на продовольствие и энергетические товары, – 1,8%, ВВП по итогам третьего квартала 2020г. вырос на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Но у этой политики есть и обратная сторона:

  • Раздутые балансы центральных банков мира (включая ФРС). Де-факто это инфляционная накачка роста ВВП. В результате, начиная с середины 2020г., инфляция в США, ЕС и Англии начала расти.
  • Негативные реальные процентные ставки дестимулируют инвестиционную активность (кроме спекуляций на фондовых рынках) и отрицательно влияют на финансовое состояние финансовых учреждений.
  • Если ставка останется на низах, то при наступлении кризиса ФРС фактически останется безоружным – без инструмента влияния на экономику.
  • Налоговая реформа в США приведёт к смягчению фискальной политики. В этом случае сохранение мягкой кредитно-денежной политики будет способствовать полной разбалансированности денежного обращения.

Поэтому, с нашей точки зрения, мягкая кредитно-денежная политика центральных банков мира постепенно будет сворачиваться. К ФРС США, возможно, присоединится банк Англии. Некоторые центральные банки развивающихся стран также начинают повышать ставки. При этом в случае роста инфляции рост рыночных процентных ставок может опередить действия центральных банков.

Вместе с тем, сохраняется разнонаправленность центральных банков – центральные банки ЕС и Японии, судя по заявлению их должностных лиц, пока сохранят мягкую кредитно-денежную политику, хотя в неё могут внести некоторые коррективы, касающиеся объёмов выкупа ценных бумаг. Банк России в 2020г. продолжит постепенно сокращать ключевую ставку, если только не последует очередной форс-мажор наподобие 2020 года.

Основные риски

К числу основных экономических рисков следующего года мы бы отнесли:

  1. Повышение процентных ставок ФРС США и снижение баланса ФРС. В первую очередь это касается рынка финансовых инструментов с фиксированной доходностью (fixed income). Рынок государственных бумаг США (а за ним и остальные связанные рынки) испытает давление под влиянием двух фундаментальных факторов, во-первых, повышения ставок ФРС США, и, во-вторых, увеличения дефицита федерального бюджета США. Данный дефицит необходимо будет закрывать за счет выпуска новых казначейских облигаций. В результате, с одной стороны, увеличение их предложения окажет давление на цены бумаг и будет способствовать росту доходностей, а, с другой стороны, продажа бумаг (одновременно с действиями ФРС США по снижению своего баланса) будет способствовать снижению ликвидности в денежной системе.
  2. Замедление экономического роста в силу вышеуказанных факторов в США. Последовательное снижение темпов роста в Китае, которое может вызвать падение спроса со стороны Китая на сырьевые товары и цепную реакцию в развивающихся экономиках.
  3. Нестабильное положение на рынках капитала в мире (основные риски: резкое снижение доходности финансовых инструментов и волатильности, резкий рост рынков акций и возможное бегство глобальных инвесторов от риска).

Краткие аналитические выводы по российскому рынку акций

В связи с тем, что российский рынок акций является основным для нашей компании, мы хотели бы вкратце оценить текущую ситуацию и обрисовать перспективы рынка в 2020 году.

С точки зрения фундаментального анализа (какой бы показатель или методику не выбирали и как бы не считали) российский рынок акций в течение многих лет является одним из самых дешевых (правда, с другой стороны, это отражает восприятие рынка иностранными инвесторами с точки зрения риска). Значение P/E индекса МосБиржи в настоящее время составляет 6,83[8], в то время как среднее значение этого показателя среди развивающихся рынков (по индексу MSCI emerging markets) составляет 10,78. Для сравнения: у Турции – 9,99, Китая – 10,77, Кореи – 15,14. Причём для данного показателя, за редким исключением, для всех стран характерна тенденция роста, начиная с 2008-2020гг. А у России форвардный P/E индекса МосБиржи падал в 2009-2020гг. и только с 2020г. начал слегка расти. Таким образом, по нашему мнению, потенциал роста P/E у российского рынка составляет до 50%.

Статистический анализ показывает, что среднеквадратичное (стандартное) отклонение индекса МосБиржи постепенно уменьшается. В настоящее время оно составляет 314,4 пункта для отрезка с 2006 по 2020 годы и 252,0 пункта для 2020-2020гг. Историческая волатильность рынка находится на самом низком уровне, начиная с 1998г. Если отталкиваться от статистически значимых параметров, то, можно предположить, что диапазон колебаний индекса МосБиржи в 2020г. составит 1790-2440 пунктов.

Каждый миллионер знает это:  Бинарные опционы. Котировки нефти могут вырасти до 58$ в ближайшие недели

У индекса МосБиржи традиционно наблюдается прямая корреляция с ценами на нефть и индексом S&P 500.

Начиная с середины 2008г. корреляция с ценами на нефть была, как никогда, высокой. Однако резкое падение цен, начавшееся в июне 2020г. не привело к такому же ожидаемому резкому падению индекса МосБиржи (в то время как индекс РТС сильно упал). В 2020г. данная тенденция получила дальнейшее подтверждение – в то время как нефть падала, начиная с мая 2020г., индекс МосБиржи рос (по итогам года он вырос на 26%, а цена на нефть упала на 45%). В 2020-2020гг. прямая корреляция полностью восстановилась (за исключением апреля-июня 2020г., когда наблюдалась обратная корреляция) и крайне редко нарушалась (коэффициент корреляции в периоды положительной корреляции колебался от 0,4 до 0,95). Мы предполагаем, что данная закономерность сохранится.

У индекса МосБиржи также, по крайней мере, начиная с лета 2020г., практически, постоянно наблюдалась высокая прямая корреляция с индексом S&P 500 (коэффициент корреляции колебался в диапазоне от 0,5 до 0,9), которая крайне редко нарушалась. Совсем по-другому складывалась ситуация в первой половине 2020г. на фоне падения индекса МосБиржи – корреляция стала обратной, а коэффициент корреляции доходил до -0,78. Положительная корреляция восстановилась только в августе. Мы предполагаем, что, если иностранные инвесторы, в случае роста цен на нефть, начнут инвестироваться в российские акции, то тогда корреляция с индексом S&P 500 может вновь нарушиться вследствие разнонаправленного потока инвестиционного капитала.

Начиная с октября 2020г. наблюдается взаимосвязь индекса МосБиржи и индекса доллара: когда индекс доллара растёт, то растёт и индекс МосБиржи и наоборот (такая же связь характерна для индекса МосБиржи и курса рубля по отношению к доллару).

Оценка трендов, с технической точки зрения, показывает, что долгосрочный тренд (с марта 2020г.) является восходящим. С тех пор, как в начале января 2020г. на недельном графике индекса МосБиржи появился «крест» (пересечение двух средних), любая коррекция вниз была краткосрочной, а ценовой тренд никогда не пробивал вниз поддержку на уровне 200-недельной средней. Среднесрочный тренд (годовой) находится в диапазоне 1820-2290 пунктов, и по итогам 2020 года просматривается две волны (вниз и вверх). Краткосрочный (месячный) тренд является восходящим и находится в диапазоне 2040-2220 пунктов. Средневзвешенная 60-недельная средняя находится на уровне 2033 пунктов, а 200-месячная – на уровне 1907 пунктов и образует стратегическую поддержку рынка.

Наиболее используемые технические индикаторы (DMI, MACD, RSI и некоторые другие) показывают, что рынок не является перекупленным, и индекс МосБиржи обладает определенным потенциалом роста. Объёмы торговли являются стабильными и не имеют характерных для экстремумов всплесков вверх или вниз.

Наш прогноз диапазонов колебания индекса МосБиржи на месяц (1), до конца первого квартала 2020г. (2) и на 2020 год в целом (3) вкратце выглядит следующим образом:

  1. Текущий диапазон колебаний составляет 2110-2210 пунктов. Если индекс пробьет этот диапазон вниз, то выйдем на уровень ±2035 пунктов, где сейчас находится 200-дневная средневзвешенная. Если пробьем диапазон 2110-2210 пунктов вверх, то выйдем на ± 2315 пунктов.
  2. Основной диапазон колебаний индекса МосБиржи в первом квартале следующего года, по нашему мнению, составит 1810-2310 пунктов.
  3. До конца года колебания индекса МосБиржи, по нашему мнению, не должны выйти за границы 1740-2550 пунктов.

По нашему мнению, вероятнее всего, в первом квартале возможна коррекция индекса МосБиржи вниз до уровня 1920-1950 пунктов с последующим разворотом вверх и тестированием исторического максимума (в случае роста цен на нефть и притока инвесторов carry trade). Прогнозируемый годовой максимум вряд ли выйдет за пределы диапазона 2450-2550 пунктов.

Альтернативным сценарием, если индекс МосБиржи пробьёт вниз диапазон 1920-1950 пунктов, является его снижение до 1740-1790 пунктов — прогнозируемого годового минимума.

Основные ожидания на 2020 год

Основные ожидания текущего года:

  1. ФРС США продолжит повышение процентных ставок — к концу года ставка может вырасти до 2,0-2,25% годовых.
  2. Курс доллара по отношению к другим валютам, с одной стороны, будет находиться под давлением вследствие двойного дефицита федерального бюджета и платежного баланса, а, с другой стороны, по нашему мнению, рост процентных ставок в США и снижение баланса ФРС поддержит доллар. Нам пока трудно сделать однозначный вывод о том, какой будет дальнейшая динамика доллара. Возможны два стратегических варианта: а) либо доллар после коррекции вниз, развернётся и перейдёт к завершающему этапу роста, выйдя на уровень паритета или выше (это возможно в случае «бегства от риска», когда американские инвесторы, завершая операции carry trade, начнут возвращаться домой); б) либо на самом деле в 2020 году произошел стратегический разворот доллара вниз, и доллар с периодическими коррекциями продолжит снижение.
  3. Доходность государственных и корпоративных облигаций в связи с этим также будет повышаться – до 3,0-3,5% годовых (по 10-летним казначейским облигациям США), а цены на них — падать.
  4. Можем, конечно, ошибаться, но, нашему мнению, эффект Трампа (включая налоговую реформу) в значительной степени отыгран, и рынки акций в США в течение первого полугодия, вероятнее всего, скорректируются вниз в случае продолжения роста процентных ставок ФРС. Текущий Р/Е S&P 500 находится на уровне, который предполагает, что в долгосрочном плане, если купить эти акции сегодня, их доходность составит 4,02% (при доходности десятилетних казначейских облигаций США на уровне 2,38%) – явный выбор в пользу коротких облигаций (например, корпоративных) и необходимости крайне осторожного проведения операций на рынке акций США. Текущий P/E индекса Russell 2000, отражающего динамику компаний с маленькой капитализацией, вообще составляет 109,6.
  5. Рынки акций развивающихся стран, после роста в 2020-2020гг. могут продолжить движение вверх (с периодическими коррекциями вниз) на перетоке американского капитала с рынка акций в США на развивающиеся рынки. При этом может произойти переток капитала между развивающимися рынками (из стран ЮВА, например, в Россию). Однако, по нашему мнению, рост развивающихся рынков уже отыгран на 70% (если брать за цель пик 2007г.). Если же развивающиеся рынки акций собираются отправиться к новому пику, рассчитанному на основании среднеквадратичного отклонения за 2004-2020гг., то в этом случае рост отыгран на 62%.
  6. Цена на нефть сорта Брент, вероятнее всего, в течение первой половины 2020г. может колебаться в широком диапазоне 48-68 долл. за баррель (с заскоками до 44 и 74 долл. по обе стороны диапазона.). При этом мы не исключаем, что, если ослабление доллара продолжится, то нефть может выстрелить до 79 долл. за баррель. И наоборот, резкое укрепление доллара выведет цены на нефть на нижнюю границу ранее указанного нами диапазона.
  7. Рубль, по нашему мнению, будет колебаться в диапазоне 53-69 руб. за долл. Его курс к доллару будет, как обычно, зависеть от цен на нефть, динамики доллара на мировых рынках и отсутствия неприятных форс-мажорных ситуаций (прежде всего в политике).
  8. Доходность высококачественных российских облигаций будет находиться в диапазоне 6-10% годовых в зависимости от дюрации.
  9. На российском рынке акций продолжатся колебания (более подробно – в предыдущем разделе), но, скорее всего, он, по крайней мере, в первом квартале 2020г. после окончания коррекции продолжит рост, наблюдавшийся во второй половине 2020г.

Инвестиционные рекомендации

Отталкиваясь от нашего анализа, мы хотели бы предложить инвесторам следующие рекомендации:

  • Глобально – продолжить переход из treasuries в денежные инструменты и облигации со сроком погашения не дальше 2020г.
  • Произвести ротацию внутри рынка акций в США и ЕС по секторам. По-прежнему ставим на банки (в расчёте на рост процентных ставок) и энергетические компании (в расчёте на продолжение роста цен на нефть, по крайней мере, в первой половине в 2020г.).
  • Удерживать позицию (а у кого её нет, то рекомендовали бы открыть) по индексу Nikkei 225. С точки зрения технического анализа, индекс на отрезке 2001-2020гг. образовал классическое «двойное дно». Учитывая, что Банк Японии продолжит мягкую кредитно-денежную политику, правительство Японии продолжит стимулировать экономический рост, вполне вероятно (если не разразится катастрофа на Корейском полуострове), что индекс может выйти в течение следующих двух лет в район ±30000 пунктов.
  • Перейти в акции некоторых дешёвых развивающихся рынков со стабильной и растущей экономикой и сильно недооценённой валютой (при значительном дифференциале по процентным ставкам). Например, инвестироваться в российские акции, которые сочетают в себе низкую фундаментальную оценку, неплохую дивидендную доходность (в пересчете на валюту при сохранении текущего курса рубля или его укреплении) и предоставляют к тому же возможность сделать ставку на рост нефтяных цен. При реализации данных условий возможен выход индекса МосБиржи на ±2550 пунктов в течение следующего года (на верхнюю границу +2 среднеквадратичных отклонения на отрезке 1998-2020гг.).
  • Держать длинную позицию по фунту (на ожиданиях, что оба варианта: либо успешное завершение переговоров о выходе Великобритании из ЕС, либо отказ от выхода – позитивно отразятся на динамике фунта; выход без соглашения считаем пока маловероятным). С нашей точки зрения, просматривается выход в диапазон 1,39-1,41 долл. за фунт в течение следующего года, а затем в перспективе и 1,48-1,58 долл. за фунт.
  • По структуре активов, с нашей точки зрения, следует придерживаться умеренно-консервативной структуры: облигации должны составлять 50-55% (с дюрацией не более 2-3 лет), а акции – 40-35%, что не позволит в случае существенного падения рынка акций понести тяжелые потери капитала.
  • В течение года следует сохранять данную структуру портфеля (и держать денежный резерв в пределах 5-10% от стоимости капитала), периодически меняя структуру портфеля акций.
  • Мы предложили бы клиентам дополнить рыночные стратегии на рынке акций краткосрочными спекуляциями, основанными на техническом и статистическом анализе. В основном, это swing-trading в расчете на несколько торговых дней и позиционный трейдинг сроком не более двух-трех недель. При резком росте рынка можно периодически открывать «шорт» с твёрдым стоп-лоссом на короткое время.

В заключение, мы бы хотели обратить внимание на то, что практически везде волатильность рынка находится на крайне низком уровне, а большинство инвесторов выглядят благодушными и требуют «продолжение банкета». Именно в такие периоды, как правило, и происходят на рынках тектонические сдвиги, которые впоследствии приводят к резкому изменению динамики рынка.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Откройте счет и получите бонусы:
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
О бинарных опционах для новичков и чайников
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: